雷达财经出品 文 | 丁禹 编 | 孟帅
头顶"新茶饮第一股"的奈雪的茶，被潮玩"顶流"泡泡玛特告了！
近日，就泡泡玛特此前诉奈雪的茶未经许可擅自使用与" LABUBU "相同或近似的标识进行商业推广的不正当竞争纠纷案，北京市朝阳区人民法院作出一审判决。
法院认定，奈雪的茶关联公司构成不正当竞争，判令其赔偿泡泡玛特方经济损失 30 万元及维权合理开支 2 万元。
而营销"取巧"失败的奈雪的茶，还面临业绩失速的挑战。2025 年，奈雪的茶全年营收同比减少 11.99% 至 43.31 亿元，大致回退至 2021 年的水平。
同期，奈雪的茶持续身陷亏损泥沼，录得归母净利润亏损 2.39 亿元。尽管去年亏损规模同比收窄 73.94%，但自 2018 年以来，公司的归母净利润已累计亏损超 64 亿元。
为改善经营状况，奈雪的茶当前在主动收缩阵线。截至 2025 年底，公司共有门店 1646 家，同比减少 152 家。其中，直营门店数量为 1288 家，同比减少 165 家。
而在资本市场上，奈雪的茶也遭受"冷遇"。在 2021 年登陆港股时，公司的股价一度达到 18.98 港元 / 股（前复权）的峰值，但此后股价总体进入下行期。
截至 6 月 5 日收盘，奈雪的茶报 0.73 港元 / 股，市值仅剩 12.44 亿港元。
营销"碰瓷" LABUBU，奈雪被判赔 32 万元
近日，据多家媒体报道，泡泡玛特与奈雪的茶之间不正当竞争纠纷案，以泡泡玛特胜诉告一段落。
北京市朝阳区人民法院对该案作出一审判决，认定深圳市品道餐饮管理有限公司（奈雪的茶所属公司）构成不正当竞争，判令其赔偿北京泡泡玛特文化创意有限公司经济损失 30 万元及维权合理开支 2 万元。双方均未上诉，判决现已生效。
这起纠纷可以追溯至 2025 年 9 月，奈雪的茶在旗下门店、微信公众号及小程序推出一波主题营销活动。
彼时，正值 LABUBU 热度居高不下之际，奈雪的茶将多款茶饮命名为"米布布"，并在宣传图文中直接使用了" LABUBU（拉布布）"的形象。
同时，奈雪的茶还打出"喝米布布 抽 LABUBU ""布布们集合！免费喝布布，抽 LABUBU "等醒目宣传语。
随后，泡泡玛特基于奈雪的茶的上述推广行为提起民事诉讼，主张被告未经 IP 权利人许可，擅自使用与 LABUBU 名称、形象近似的标识开展商业引流，极易造成消费者混淆，误判双方存在 IP 授权、品牌联名合作关系，违反《反不正当竞争法》相关规定，构成不正当竞争。
对于泡泡玛特的指控，奈雪的茶则辩称，活动用于抽奖的 LABUBU 玩偶均通过正规市场渠道采购正品，且已在宣传页面添加免责备注，已经尽到经营者的信息告知义务，不存在混淆可能性。
不过，据每日经济新闻，奈雪的茶所标注的免责声明"活动奖品由奈雪自行采买，与泡泡玛特无官方合作"，字体极小且置于图文底部；而"喝米布布抽 LABUBU "等宣传用语，均以较大字体置于宣传图文中心位置。
最终，法院结合涉案 IP 市场知名度、宣传物料排版细节、普通消费者识别习惯等多项事实，驳回被告全部抗辩主张。
法院审理认为，LABUBU 系列潮玩产品自上市发售以来，影响力从国内拓展至海外，成为备受欢迎的现象级潮玩产品。
因此，" LABUBU "商品名称在潮玩领域已具有极高知名度且能够起到识别商品来源的作用，构成有一定影响的商品名称，应受反不正当竞争法保护。
法院指出，奈雪的茶应知 LABUBU 的市场知名度，在商业活动中理应对此进行避让。
本案中，奈雪的茶使用与 LABUBU 商品名称极为近似的"米布布"标识作为其多款茶饮产品的名称进行销售。同时，在其宣传图文上使用了 LABUBU 美术作品形象，容易导致消费者误认为奈雪与" LABUBU "潮玩品牌存在商业联合、许可使用或商业冠名等特定联系，易造成消费者的混淆误认，构成不正当竞争。
一场"相亲"，促成一个茶饮品牌的诞生
天眼查显示，深圳市品道餐饮管理有限公司于 2014 年在深圳注册成立。次年，奈雪的茶横空出世，主打"茶饮 + 软欧包"双品类模式。
根据灼识咨询的数据，奈雪的茶首先在中国使用新鲜水果制备现制茶饮，并首先在中国创新提出现制茶饮搭配烘焙产品的概念。
而奈雪的茶的诞生，还要从一次"相亲"说起。2013 年 3 月，26 岁的彭心在朋友的引荐下，见到了当时已在餐饮界打拼多年的" 70 后"赵林。
二人最初并不在一个频段，刚辞职创业的彭心拟定了一份主打饮品、烘焙的商业计划书，并花了两个小时介绍自己的创业梦。
但殊不知，赵林却是直奔相亲目的而来。在这之前，不是以相亲为目的的社交活动都被他推掉了。
多年后，彭心回忆道："我口若悬河地跟他讲我的想法，说完之后，我说赵总您看我这个想法成吗？没想到他说，你看我这个人，行吗？"
两个月后，彭心和赵林便火速订婚。而象征着两人爱情结晶的奈雪的茶，也在不久后问世。
据悉，奈雪的茶名字中的"奈雪"二字，源自彭心的网名，"看到这个名字，有人会联想到一位漂亮的女孩子在泡茶，有人会想到漫天的飘雪 …… 总之，我们希望每个看到这个名字的人，都能联想到美好的事物。"
据早年彭心所述，奈雪的茶所有产品都是以 20-35 岁的年轻女性为主要客群，即是以她自己的喜好为准，研发产品并推向市场。在她看来，"年轻女性最懂消费与传播"。
2015 年，赵林和彭心将房产抵押，拿出全部身家，一口气签下多家店，且最初的三家门店均"落户"在深圳 A 类商场的中心位置。
凭借宽敞明亮的门店空间以及顾客对"优质茶饮和软欧包"的认可，奈雪的茶很快积攒了一波口碑和业绩，并将门店推向广东其它城市。
在奈雪开第二家店时，天图资本合伙人潘攀就和赵林开始接触。双方经过半年的沟通，最终在 2017 年完成 A 轮融资。
此后，天图资本持续看好奈雪的茶。天眼查显示，在奈雪的茶的 A 轮和 A+ 轮融资中，天图资本又接连加码投资，助推奈雪的茶的估值升至 60 亿元。在资本的加持下，奈雪的茶走出广东，向全国扩张。
2021 年，在完成 1 亿美元的 C 轮融资后，奈雪的估值被进一步推至 20 亿美元（约 130 亿人民币）。
同年 6 月，奈雪的茶在港交所成功上市，成为当时唯一一家登陆资本市场的新式茶饮品牌。
2022 年 12 月，奈雪的茶豪掷 5.25 亿元将乐乐茶 43.64% 的股权收入囊中，借此成为乐乐茶的第一大股东。交易完成后，乐乐茶将成为奈雪的茶联营公司，并继续维持独立经营。
八年亏超 64 亿元，去年"忍痛"优化上百家门店
尽管头顶"新茶饮第一股"的光环，但奈雪近年的业绩却难言出色。
同花顺 iFinD 数据显示，2018 年至 2025 年，奈雪的茶仅在 2023 年录得 0.13 亿元的归母净利润，其余年份均处于亏损状态，八年时间累计亏损超 64 亿元。
其中，仅 2021 年，奈雪的茶便捅下 45.26 亿元的巨额亏损窟窿。不过，其中有 43.29 亿元为"可转换可赎回优先股的公允价值变动"。
与此同时，国内新茶饮赛道的竞争也日趋激烈，不少玩家被淘汰出局。
据毕马威中国联合中国烹饪协会等机构发布的《2022 年中国餐饮企业发展报告》，截至 2022 年末，中国茶饮企业总数超过 43.9 万家，其中清算、停业、吊销、注销的企业超过 10.2 万家，占比达 23.2%，即每 10 家茶饮店大约就有 1 家倒闭，近 6 成茶饮企业活不过 3 年。
随着茶饮赛道"内卷"不断加剧，头部品牌试图通过降价举措开拓下沉市场。2022 年初，喜茶将部分产品售价下调，随后奈雪的茶和乐乐茶迅速跟进降价。
自此，茶饮品牌逐步告别" 30 元时代"，并相继推出贴近茶饮人均消费 20 元以内的新品系列。
反映至每笔订单平均销售价值，奈雪的茶的这一指标从 2021 年的 41.6 元"跳水"至 2025 年的 24.4 元，降价幅度超 4 成。
尽管采取了降价措施，但奈雪并未实现明显的"薄利多销"。2021 年，公司的单店日均订单量高达 416.7 件，2025 年该指标虽同比回暖，但仅为 313 件。
2025 年，奈雪的茶的全年营收同比减少 11.99% 至 43.31 亿元；归母净利润则持续亏损，录得 2.39 亿元，但亏损幅度同比收窄 73.94%。
在年报中，奈雪的茶表示，其收益减少主要是由于公司关闭了部分经营不善的门店，以及来自于瓶装饮料等其他业务的收益减少。
截至 2025 年底，奈雪的茶共有门店 1646 家，同比减少 152 家。其中，直营门店数量为 1288 家，同比减少 165 家。
奈雪的茶表示，于报告期末，大部分表现不及预期的门店已采取了相应的优化手段，例如，主动关闭、改造或调整门店店型等手段，其计划于 2026 年完成剩余门店的优化。
在公司对门店的持续优化下，奈雪的茶后续能否实现业绩扭亏？雷达财经将持续关注。
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